AGRESSIVIDADE TRIBUTÁRIA E RISCO FISCAL: UMA ANÁLISE MULTICRITERIAL DO PONTO DE VISTA DO INVESTIDOR
Resumo
Adotando o ponto de vista do investidor, o estudo teve o objetivo de classificar as companhias brasileiras listadas em bolsa com base em sua posição fiscal relativa, com vistas a identificar a contribuição de cada métrica para a definição da posição. Foi empregado o método de tomada de decisão multicriterial TOPSIS sobre uma matriz de decisão contendo seis critérios, sendo quatro relativos à agressividade tributária e dois relativos ao risco fiscal. Os resultados indicam que a Book-Tax Differences Permanente foi o critério mais determinante na classificação, o que sugere que, apesar dos riscos envolvidos, estratégias que geram diferenças permanentes entre o lucro contábil e o lucro tributável oportunizam às empresas economias tributárias relevantes e que determinam a posição fiscal da empresa. Os resultados indicam ainda que as empresas mais bem classificadas pertencem a setores econômicos diversificados e que o risco é relevante apenas para evidenciar casos extremos de risco elevado. O estudo contribui com a discussão de métricas apropriadas para capturar ambos os fenômenos no contexto brasileiro. Como implicação prática, o estudo contribui ao oferecer uma ferramenta útil para a análise da posição fiscal das empresas, a qual pode auxiliar na definição do portfólio do investidor.
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