RETORNOS ANORMAIS PERSISTENTES APÓS O ANÚNCIO DE RECOMPRA DE AÇÕES: A ATENÇÃO DOS INVESTIDORES É DETERMINANTE?

Resumo

Verificou-se se a atenção limitada dos investidores aos anúncios de recompra explica a existência de retornos anormais persistentes em ações listadas no Brasil entre 2008 e 2014. Empregou-se o estudo de eventos, sendo o evento a data de aprovação da recompra de ações. A amostra envolveu 122 empresas, que juntas divulgaram 381 programas de recompra. Empresas que anunciaram recompras foram agrupadas em alto turnover (detém alta atenção dos investidores) e baixo turnover (detém baixa atenção). O grupo de alta atenção apresentou média de retornos anormais após anúncio de recompra maior que o grupo de baixa atenção, enquanto retornos persistentes após o anúncio foram maiores para o grupo de baixa atenção. Testes não-paramétricos não retornaram diferenças significativas entre as médias dos grupos. Percentuais efetivamente recomprados apontaram maior índice de recompra para o grupo de baixa atenção, reforçando que a atenção limitada pode explicar as diferenças na recompra entre os grupos.